연준 주지사인 월러는 새로운 관세가 수십 년 만에 미국 경제에 가장 큰 충격 중 하나라고 말했습니다. 관세로 인한 높은 인플레이션은 일시적일 것이라고 생각합니다. 현재 평균 세율 25%를 당분간 유지한다면 인플레이션은 5% 가까이 절정에 이를 수 있고, 10%로 떨어지면 인플레이션이 3%로 절정에 이를 수 있다. 고율 관세의 경우 생산과 고용의 지연이 더 영구적일 수 있고, 실업률이 5%까지 상승할 수 있습니다. 고율 관세의 경우 상당한 둔화가 있을 경우 이전에 생각했던 것보다 더 빠르고 급격히 금리를 인하하는 것을 선호합니다. 더 작은 관세 시나리오에서 연준은 더 인내심을 갖고 하반기에 금리 인하가 일어날 가능성이 높다. 정책은 매우 불확실하고 연준은 유연성을 유지해야 한다. 부분적인 관세 보류는 잠재적 결과의 범위를 넓혀 (금리 인하) 시기를 덜 확실하게 만들었을 수 있다. 인플레이션 기대는 안정을 잃지 않았고 2026년에는 더 온건한 수준으로 다시 떨어질 것으로 예상된다. 통화정책은 경제활동을 크게 제약하고 있으며 근본적인 인플레이션은 계속 하향 조정을 할 것으로 예상된다.