10X 리서치는 X 플랫폼에 올린 글에서 최근 몇 주 동안 마이크로 전략이 과대평가되어 있음을 강조하고 있다고 밝혔습니다. 투자자들은 비트코인에 대한 진정한 레버리지 투자가 아니라 간접 비트코인 노출에 상당한 프리미엄을 가지고 있습니다. 비트코인 인수가 많음에도 불구하고 주식의 저조한 실적은 투자자들이 더 이상 마이크로전략을 통해 암묵적 가격인 20만 달러(또는 그 이상)에 비트코인을 사려 하지 않고 더 낮은 가격에 직접 살 수 있음을 보여준다. 이는 주식 투자자들이 더 이상 부풀려진 NAV로 마이크로전략을 지지하려 하지 않는다는 것을 보여준다. 이러한 변화는 이전에 비공식 용어인 마이크로전략을 "레버리지 비트코인 투자"로 받아들였던 투자자들의 점점 더 합리적인 태도를 블랙록의 래리 핑크와 마이크로스트래티지의 마이클 세일러가 비트코인에 대한 강한 관심을 견인하며 강세장 내러티브를 형성하는 데 핵심적인 역할을 했다는 것은 부인할 수 없는 사실이다. 일부 투자자들은 비트코인 ETF를 완전히 사지 못할 수도 있지만, 많은 투자자들은 대안으로 마이크로스트래티지에 눈을 돌리고 있다. 다만 마이크로스트래티지 주가가 최고치보다 44% 하락하고 다른 기업들이 비트코인을 더 작은 규모의 재무부 자산 전략으로 채택하면서 이 서술로 인한 비트코인 역풍은 시들해지고 있는 것으로 보인다. 비트코인은 다른 요인들과 결합해 유동성, 물량, 안정적인 코인 발행 모멘텀이 방향을 결정하는 데 핵심적인 역할을 할 것으로 설정되는 등 신중한 어조로 새해를 맞이한다.